• 信息披露、盈余质量与权益资本成本关系综述 不要轻易放弃。学习成长的路上,我们长路漫漫,只因学无止境。


      择要:外部

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    暮气把持品质与上市公司权利本钱本钱

    撑持间的关连是外部

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    暮气把持新的研讨焦点,而我国正处于外部

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    暮气把持信息披露轨制的改造阶段,实行新的外部

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    暮气把持信息披露轨制的本钱

    撑持效益也是学者们研讨的重点。本文经由过程大批的文献阅读,演绎总结了学者们对外部

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    暮气把持信息披露、盈利品质和权利本钱本钱

    撑持方面的研讨了局而且举行了照应的剖析,提出现有研讨的缺乏

    不置可否,并为将来的研讨供应一些新的标的目的。 下载论文网   关键词:外部

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    暮气把持信息披露 盈利品质 权利本钱本钱

    撑持   一、引言   跟着一系列财政作弊事情的暴发,列国当局都出台了照应的外部

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    暮气把持轨制。2002年美国经由过程的《萨班斯-奥克斯利法案》和2008年我国公布的《企业外部

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    暮气把持基本标准》均对上市公司外部

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    暮气把持轨制举行了照应的规定,惹起了国内外学者对公司外部

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    暮气把持问题的高度存眷。外部

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    暮气把持是现代企业治理的重要组成部分,一直以来都是学术界和实务界研讨的抢手,此中外部

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    暮气把持品质与上市公司权利本钱本钱

    撑持间的影响关连则是这一新兴研讨畛域的焦点问题。而我国正处于外部

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    暮气把持信息披露轨制的改造阶段,实行新的外部

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    暮气把持信息披露轨制的本钱

    撑持效益也是学者们研讨的重点。   一个设计健全、实行无力的外部

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    暮气把持系统能够

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    呐喊无效地按捺公司办理层的盈利办理行为。而在一个弱的外部

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    暮气把持环境中,势必下降盈利品质。外部

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    暮气把持缺点作为外部

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    暮气把持最重大的问题,相对其余外部

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    暮气把持问题,对公司盈利品质的影响更大。外部

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    暮气把持缺点经由过程外部

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    暮气把持小我私家评估讲演的披露会使投资者了解到公司外部

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    暮气把持的情况,并向投资者传送了公司财政讲演不实在牢靠、运营办理将面临较大危险的旌旗灯号,进而会影响投资者对公司的危险评估。在本钱市场上,信息运用者对主观、实在及牢靠的外部

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    暮气把持信息的需要,是外部

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    暮气把持信息披露的基本能源。外部

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    暮气把持的披露近况使得学者们从上市公司披露的相干信息中度量外部

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    暮气把持品质变得不可行。   权利本钱本钱

    撑持,微观层面上反应了一国本钱市场的融资效率,微观层面上是企业办理层挑选投资方案的重要目标。我国对权利本钱本钱

    撑持影响要素的研讨起步较晚,最后对该问题的研讨也是参考外洋相干研讨了局,次要集中在讨论β系数、账面市值比、行业特性等要素对权利本钱本钱

    撑持的影响。近年来,对权利本钱本钱

    撑持影响要素的研讨领域不竭扩大,涉及到信息不对称性、司帐盈利品质、外部

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    暮气把持等方面的要素。   经由过程大批的文献阅读和研讨,笔者演绎总结了学者们对外部

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    暮气把持信息披露、盈利品质和权利本钱本钱

    撑持方面的研讨了局,而且举行了照应的剖析。本文旨在回想与剖析以往学者们的研讨了局后提出现有研讨的缺乏

    不置可否,并为将来的研讨供应一些新的标的目的。   二、文献回想   (一)外部

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    暮气把持信息披露与盈利品质的关连   外部

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    暮气把持信息披露与盈利品质的关连作为学者研讨的重点,在此方面的研讨堪称了局颇多。在SOX法案以前,Hermanson(2000)等发觉投资者置信外部

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    暮气把持能够

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    呐喊进步办理层的决议无效性,而且对外部

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    暮气把持情况举行被迫披露的公司更偏向去完善外部

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    暮气把持。跟着SOX法案的失效,从基本上转变了关于外部

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    暮气把持的相干研讨的标的目的。Chan等(2005)经由过程实证研讨发觉披露外部

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    暮气把持实质性缺点的公共公司,相对其余“清洁的”公司有更高的盈利办理水平和更低的投资待遇。Doyle等(2005)采纳抽样调查法发觉外部

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    暮气把持是盈利品质的一个驱动要素。Bryan和Lillen(2005)发觉那些披露了实质性缺点的公共公司的均匀畛域和盈利才能与他们地点行业应有的水平不婚配。Doyle、Ge和Mevay(2006)的研讨了局证明了那些畛域小、 运营时间短、营业复杂、发展速度快、财政情况糟的公司更有也许披露外部

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    暮气把持实质性缺点。同时还发觉外部

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    暮气把持实质性缺点与不转化为现金流量的盈利估量之间具有相干性。Bedard(2006)的研讨阐明

    顺叙办理层自动披露的内控缺点问题愈加重大。Doyle等(2007)发觉外部

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    暮气把持缺点与较低的应计品质呈正相干关连。Ashbaugh等(2008)研讨了局显现好的外部

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    暮气把持会带来高的应计品质,在不内控缺点时财政讲演愈加牢靠。Chan(2008)检讨了404条目下披露内控缺点的公司的确有更高的正向可操控应计和可操控应计绝对值,发觉讲演外部

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    暮气把持缺点的公司比未讲演的公司盈利办理水平更高。Asllbau-skaeta1(2008)发觉对披露的外部

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    暮气把持缺点举行整改的公司比不整改的公司具有更高的盈利品质。Amd Beatty(2010)发觉外部

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    暮气把持监禁进步了信息品质。   陈共荣与刘燕(2007)考核发觉外部

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    暮气把持信息披露越充足,年报披露日先后的累积超额收益越明显为正。张国清(2008)研讨了局发觉高品质的外部

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    暮气把持其实不陪伴高品质的盈利,外部

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    暮气把持品质失掉改良其实不陪伴盈利品质的晋升。冯建和蔡丛光(2008)发觉充足的内控信息披露具万博体育官网登录,万博体育登入官网,万博体育网页登录有侧面的信息含量,会对公司股价形成正向影响,而外部

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    暮气把持缺点信息的披露对股价影响较弱。肖珉(2008)哄骗典范事情和横截面数据举行了实证检讨,以为在投资者庇护法令实行较好的地域,上市公司具备较低的权利本钱本钱

    撑持。而张国清(2008)研讨中实证检讨发觉外部

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    暮气把持品质对7种目标度量的盈利办理水平的影响均不明显。   杨有红和陈凌云(2009)统计讲演以为办理层对企业外部

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    暮气把持举行小我私家评估能够

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    呐喊释放企业外部

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    暮气把持无效性的信息,有助于投资者举行投资决议。黄寿昌、李芸达和陈圣飞(2010)考核了局发觉外部

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    暮气把持讲演的被迫披露的确下降了市场主体之间的信息不对称。张龙平、王军只和张军(2010)研讨发觉初次实行内控审计的公司在其审计行为发生的当年司帐盈利品质会有进步。张龙对等(2010)发觉外部

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    暮气把持鉴证晋升了公司司帐盈利品质。方红星、金玉娜(2011)的研讨表白:高品质外部

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    暮气把持能够

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    呐喊无效按捺司帐挑选盈利办理和实在活动盈利办理(除操控性酌量费用之外)。高敬忠、周晓苏、王英允(2011)研讨表白跟着机关投资者持股比例的添加,办理层采纳的盈利预报精确性进步,及时性也加强。宋宝、刘佳(2012)经由过程实证论断显现高品质的外部

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    暮气把持能够

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    呐喊进步上市公司信息披露的品质。赖文海(2013)提出设计完善、实行无力的外部

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    暮气把持是财政讲演牢靠性的无效保证;而且上市公司外部

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    暮气把持信息披露能够

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    呐喊改良上市公司外部

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    暮气把持、进步盈利品质。   (二)外部

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    暮气把持信息披露与权利本钱本钱

    撑持   对此方面,外洋研讨大多集中于外部

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    暮气把持缺点和问题的披露(即负面信息披露)对权利本钱本钱

    撑持能否具有负面影响,但研讨论断其实不别无二致。   Richardson和Welker(2001)研讨发觉财政信息披露有助于下降融本钱钱

    撑持,而社会信息披露会招致融本钱钱

    撑持的回升。Botosan&Plumlee(2002)发觉跟着年度讲演披露内容的添加,权利本钱本钱

    撑持呈现出下降的趋向,而披露次数的添加会招致权利本钱本钱

    撑持升高。Ashbaugh等(2007)研讨了局表白最不也许具有缺点的公司在披露内控缺点后会有更高的本钱本钱

    撑持的添加。Ogneva等(2007)发觉当把持了与内控缺点相干的公司特性变量和剖析师预测误差后,公司能否披露内控缺点与权利本钱本钱

    撑持无关。Ogneva et al.(2007)发觉与未披露外部

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    暮气把持缺点的把持样本公司比拟,外部

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    暮气把持缺点公司有更高的权利本钱本钱

    撑持。Beneish et al.(2008)研讨发觉市场对前者有明显的负向反应,随后更长窗口的非正常万博体育官网登录,万博体育登入官网,万博体育网页登录收益检讨表白这类负向市场反应具有一定的长期效应。Beneish等(2008)发觉302条目下披露内控缺点的公司阅历了明显的负向异样待遇率,权利本钱本钱

    撑持也异样添加,而404条目下披露内控缺点公司的不发生这类反应。Ashbaugh-Skaife等(2009)研讨失掉论断:初次披露外部

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    暮气把持缺点的企业其权利本钱本钱

    撑持将面临较大幅度的添加,而在此之后若是其外部

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    暮气把持信息披露失掉改良,权利本钱本钱

    撑持也会随之下降。Cassell et al.(2011)检讨了在披露侧面外部

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    暮气把持小我私家评估讲演的条件下,被迫性外部

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    暮气把持鉴证与公司本钱本钱

    撑持之间的负相干关连。   已有的实际和经验研讨表白,依托外部

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    暮气融资的企业更也许采纳更高水平的披露决议,而且披露水平越高融本钱钱

    撑持越低,信息披露水平和品质的进步有助于下降公司的权利本钱本钱

    撑持。汪炜和蒋高峰(2004)研讨发觉,在把持公司资产畛域和财政杠杆比率的条件下,上市公司被迫性信息披露水平的进步有助于下降公司的权利本钱本钱

    撑持。黄娟娟、肖珉(2006)发觉,上市公司的信息披露品质与其权利本钱本钱

    撑持具有明显的负相干关连。吴益兵(2009)初步得出了外部

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    暮气把持鉴证信息能够

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    呐喊下降企业本钱本钱

    撑持的论断,但因为其仅仅运用一年的数据为样本,且权利本钱本钱

    撑持求解中具有对公式懂得的某些误差,故其论断尚难令人万博体育官网登录,万博体育登入官网,万博体育网页登录信服。   (三)外部

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    暮气把持信息披露、盈利品质和权利本钱本钱

    撑持的关连   王炜、蒋高峰(2004)以为在把持了公司畛域与财政危险变量后,上市公司信息披露水平的进步有助于下降公司的权利本钱本钱

    撑持。Francis et al.(2004,2005)发觉较低盈利品质会添加本钱本钱

    撑持。一样也有研讨考核了外部

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    暮气把持信息披露的与公司特性及公司危险水平的关连。   曾颖、陆正飞(2006)别离以披露总体品质与盈利披露品质目标反应上市公司的信息披露品质,研讨阐明

    顺叙我国上市公司的信息披露品质会对其股权融本钱钱

    撑持发生踊跃影响。李刚、张伟和王艳艳(2008)研讨了局表白,除盈利的持续性外,应计品质、可预测性、滑润度、代价相干性、及时性、稳重性等都与权利本钱本钱

    撑持呈负相干关连。Baginski和Rakow(2009)充足考虑了盈利预报的具有与否,数目及正确性,以为无论哪个变量的进步都将带来权利本钱本钱

    撑持的下降。K.C.Rakow(2010)在此基础上构建了一个研讨权利本钱本钱

    撑持影响要素的回归方程,以为办理层盈利预报的精确度、预报态度、信息含量、预报期间等都会对权利本钱本钱

    撑持发生影响。孙文娟(2011)发觉:企业外部

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    暮气把持讲演的披露未对权利本钱本钱

    撑持发生影响,而企业外部

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    暮气把持讲演的披露也未对盈利品质发生影响。王敏(2011)实证研讨失掉论断:在法令环境好的地域,高品质的外部

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    暮气把持信息披露才有助于下降权利本钱本钱

    撑持。施继坤、方红星、张广宝(2011)研讨发觉:上市公司披露的被迫性外部

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    暮气把持鉴证信息能够

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    呐喊施展旌旗灯号功能,出具外部

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    暮气把持鉴证讲演的审计师名誉越高,权利本钱本钱

    撑持越低。闫志刚(2012)以为外部

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    暮气把持品质的进步间接下降了企业的运营办理危险,使企业的权利本钱本钱

    撑持下降。何苦、苗艽(2012)发觉高品质的外部

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    暮气审计能够

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    呐喊起到下降企业权利本钱本钱

    撑持的作用。较国企而言,审计品质对非国有企业施展的作用更大。施继坤(2012)研讨发觉:审计师名誉在一定水平上为上市公司被迫性外部

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    暮气把持鉴证信息能够

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    呐喊施展旌旗灯号功能供应了保证。谢畅(2013)研讨发觉无论是公司被迫披露外部

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    暮气把持的小我私家评估讲演还是聘请审计师审计并披露的剖断讲演都不克不及明显影响公司的权利本钱本钱

    撑持。马晓睿(2013)以为乐观踊跃且正确的盈利预报有助于下降权利本钱本钱

    撑持,达观负面且误差较大的预报会招致权利本钱本钱

    撑持的升高。索有(2014)讨论发觉,被迫披露外部

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    暮气把持鉴证讲演能够

    呐喊

    呐喊明显下降公司的权利本钱本钱

    撑持,然而仅仅被迫披露外部

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    暮气把持小我私家评估讲演其实不克不及明显下降公司的权利本钱本钱

    撑持。   三、三者关连的研讨抢手   关于外部

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    暮气把持信息无效性的研讨多是从内控信息披露与盈利品质的关连睁开剖析、检讨;关于外部

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    暮气把持信息传送无效性的研讨多是基于内控讲演下降了信息不对称,进而发生市场反应睁开剖析、检讨。国内外学者从不同角度研讨了外部

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    暮气把持信息披露的后果。外洋的研讨次要是从内控缺点这一负面信息披露的角度睁开研讨,论断较为一致:企业披露的内控品质与盈利品质具有正向关连,披露内控缺点的公司会阅历异样的负向待遇。国内文献大多集中于研讨被迫性外部

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    暮气把持鉴证讲演披露的决议要素和经济念头、外部

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    暮气把持信息披露对盈利办理的影响等角度。其余的研讨抢手还包孕:(1)从外部

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    暮气把持缺点与盈利品质的关连切入,揭示外部

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    暮气把持信息披露与盈利品质的关连;(2)研讨外部

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    暮气把持信息的披露与上市公司的权利本钱本钱

    撑持的关连;(3)研讨外部

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    暮气把持缺点披露对权利本钱本钱

    撑持的影响;(4)权利本钱本钱

    撑持的影响要素;(5)被迫性信息披露能否能下降公司的权利本钱本钱

    撑持。   四、现有研讨的缺乏

    不置可否及将来瞻望

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